Ciclo de baixa expõe escolhas feitas na euforia

O agronegócio enfrenta agora os efeitos de decisões de longo prazo tomadas durante um período de preços elevados, crédito mais barato e margens excepcionais. A avaliação é de Felipe Treitinger, CEO e fundador da Cumbre, que aponta como principal risco a tentativa de projetar por vários anos um cenário favorável que, por natureza, era temporário.

Em 2022, a soja chegou perto de R$ 200 por saca em diversas regiões, enquanto os juros permaneciam muito abaixo dos níveis atuais. A combinação ampliou a geração de caixa e estimulou investimentos em terras, estruturas, máquinas e financiamentos com prazos longos. Muitas dessas escolhas tiveram como referência um mercado fora do padrão, marcado por rentabilidade elevada e maior disponibilidade de recursos.

A realidade mudou. Em várias regiões, a soja passou a girar próxima de R$ 130 por saca, a taxa básica de juros alcançou 14,25% ao ano, o crédito ficou mais restrito e o custo financeiro aumentou. Com isso, compromissos assumidos em um ambiente de euforia começaram a pesar sobre empresas e produtores em uma fase de margens menores.

A análise destaca a necessidade de testar investimentos de longo prazo em diferentes cenários. No setor de commodities, variáveis como preços, câmbio, juros, clima, guerras, tarifas e decisões geopolíticas não estão sob controle de quem produz. Por isso, projetos precisam continuar viáveis não apenas quando o mercado está aquecido, mas também quando o ciclo muda e o acesso ao crédito diminui.

O ponto central é avaliar se uma decisão ainda faz sentido quando a soja recua de R$ 200 para R$ 140 por saca. Mercados cíclicos não expõem apenas a queda das cotações, mas também estratégias construídas com a expectativa de que condições extraordinárias permaneceriam por tempo indeterminado.