Política & Agro

As remunerações dos títulos do Tesouro vinculados à inflação (Tesouro IPCA/NTN-B) têm aumentado ao longo de 2024, conforme publicado por Thiago Gil, Managing Director na Cordiant Capital, em sua rede social LinkedIn. Esse aumento é influenciado pela expectativa de inflação futura, que pode ser analisada pela diferença entre a remuneração dos títulos pré-fixados e os atrelados à inflação de mesmo prazo. Essa tendência não apenas impacta a liquidez, mas também a demanda por títulos do agronegócio, como os Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), que têm remuneração atrelada ao IPCA.

Um gráfico apresentado por Gil compara a evolução da remuneração dos títulos do Tesouro atrelados à inflação (NTN-B 2026) com o prêmio sobre o IPCA das emissões de CRAs. Observa-se que, ao longo do tempo, ambas as remunerações seguem uma trajetória similar. O autor também calcula uma proxy do prêmio de risco de crédito, representada pela diferença entre os cupons dos CRAs e da NTN-B. Essa proxy, embora não ajuste por duration, indica que, com o aumento na remuneração das NTN-B, o prêmio de risco de crédito está se achatando.

Essa diminuição no prêmio de risco de crédito levanta questionamentos para os investidores: o benefício fiscal do CRA compensa o risco de crédito do setor, especialmente diante da redução da diferença de remuneração entre as emissões privadas e o Tesouro IPCA? Se a demanda por remunerações maiores para as emissões privadas aumentar, isso poderá significar um custo maior da dívida para as empresas do agro ou uma migração para indexadores como CDI+ ou dólar. Em um cenário de recuperação judicial (RJ) e risco de crédito elevado, essa discussão torna-se crucial para o financiamento do setor.

Recentemente, a possibilidade de impor uma tarifa sobre as importações de Nitrato de amônio no Brasil ganhou destaque nas discussões do setor. Segundo Jeferson Souza, analista de inteligência de mercado, a dependência brasileira em relação às importações de fertilizantes NPK é alarmante, uma vez que a produção interna de Nitrato de amônio caiu de 216 mil toneladas em 2017 para 156 mil toneladas em 2023. Isso indica um aumento na dependência do mercado externo, o que é preocupante para o agronegócio nacional.

Atualmente, mais de 95% do nitrato de amônio importado pelo Brasil provém da Rússia. As culturas que mais consomem esse fertilizante incluem a cana-de-açúcar, o café e os citros, essenciais para a produção agrícola no país. Em um cenário em que a Câmara de Comércio Exterior (Camex) votará no dia 17 de outubro sobre a implementação de uma tarifa de 15%, as possíveis consequências para o mercado de nitrogenados são significativas.

Caso a tarifa seja aprovada, espera-se que o preço do nitrato de amônio aumente, impactando diretamente os produtores rurais. Com um aumento nos custos, pode haver uma migração para outras fontes de nitrogênio, o que influenciará o preço dos fertilizantes nitrogenados de maneira geral. Embora os efeitos não sejam imediatos, há uma probabilidade considerável de um aumento de preços no médio prazo.

Essa questão é crucial para o setor agrícola. Jeferson Souza pondera se a implementação dessa tarifa realmente fomentará a produção nacional. Embora exista a possibilidade de competitividade interna, a realidade é que os produtores rurais acabarão arcando com os custos dessa medida. A dependência excessiva do mercado externo é preocupante, mas soluções como tarifas podem não ser o caminho ideal para o fortalecimento do setor. A longo prazo, a competitividade do produtor rural brasileiro pode ser comprometida, o que requer uma reflexão mais profunda sobre as políticas a serem adotadas para garantir a sustentabilidade da produção agrícola no Brasil.
 

Carlos Alberto Tavares Ferreira, fundador e CEO da Carbon Zero, destaca a importância do cooperativismo no agronegócio brasileiro, especialmente no Estado do Paraná. Com 13 das 20 maiores cooperativas agrícolas do Brasil situadas nesta região, o Paraná se firmou como um verdadeiro celeiro de inovação e desenvolvimento. Este cenário reflete a força do cooperativismo paranaense, que combina tecnologia, sustentabilidade e gestão colaborativa, resultando em um impacto positivo tanto na economia local quanto na nacional.

O Paraná se destaca como referência na produção e exportação de grãos, carnes e diversos produtos agrícolas. O modelo cooperativo tem sido fundamental para o crescimento sustentável dessas atividades, permitindo que os cooperados acessem recursos e conhecimentos essenciais para aumentar a eficiência e a competitividade. As cooperativas locais são reconhecidas como pioneiras em práticas de governança e preservação ambiental, desempenhando um papel crucial na descarbonização do agronegócio.

De acordo com ele, essas iniciativas não apenas promovem a sustentabilidade, mas também criam um ciclo de prosperidade que beneficia toda a cadeia produtiva. A união de esforços entre os cooperados fortalece a competitividade no mercado global, garantindo a sustentabilidade socioeconômica da agricultura paranaense. O trabalho coletivo realizado pelas cooperativas é um exemplo claro de como é possível transformar realidades e gerar impactos positivos em larga escala, contribuindo para um futuro mais sustentável e inovador no setor agrícola.
 

A Tether Holdings Ltd, conhecida como a emissora da stablecoin mais utilizada do mundo, o USDT, está considerando entrar no mercado de empréstimos para empresas de comércio de commodities. Esse movimento tem o potencial de transformar uma indústria tradicionalmente dependente de bancos convencionais para a obtenção de crédito. A Tether vem conversando com diversas empresas do setor, que enfrentam dificuldades em acessar financiamento, especialmente em um cenário global desafiador.

As reuniões da Tether com os comerciantes incluem discussões sobre como sua stablecoin pode ser utilizada não apenas para evitar o dólar em países sob sanções, como Venezuela e Rússia, mas também em transações de commodities mais tradicionais. A proposta é considerada atrativa, uma vez que o financiamento da Tether não estaria sujeito às rigorosas regulamentações que afetam os bancos tradicionais, o que poderia agilizar pagamentos e transações.

A empresa acredita que o crédito é essencial para empresas de comércio de commodities que movimentam grandes quantidades de petróleo, metais e alimentos. Enquanto gigantes do setor, como a Trafigura, possuem vastas linhas de crédito, os jogadores menores enfrentam barreiras significativas. A Tether, que relatou US$ 5,2 bilhões em lucros no primeiro semestre de 2024, possui capital suficiente para participar desse mercado em crescimento.

Com a guerra na Ucrânia exacerbando a dependência do setor de commodities em relação ao dólar, surgiu um incentivo para o uso de stablecoins como a USDT. Empresas como a estatal de petróleo da Venezuela e produtores de metais na Rússia já começaram a utilizar a stablecoin para facilitar transações internacionais. A Tether contratou uma equipe dedicada ao desenvolvimento de oportunidades de financiamento no comércio e enviou executivos a dois eventos do setor em setembro: um em Genebra e outro na LME Week em Londres. Sua divisão de investimentos, a Tether Investments, analisa centenas de propostas mensalmente, concentrando-se em áreas como infraestrutura financeira alternativa para mercados emergentes, inteligência artificial e biotecnologia.

Uma fábrica clandestina de fertilizantes foi interditada em São Roque, no interior de São Paulo, durante uma operação realizada nos dias 8 e 9 de outubro. Segundo dados do Ministério da Agricultura e Pecuária (Mapa), a ação contou com o apoio da unidade regional de Araraquara e teve início após uma denúncia anônima encaminhada pela Ouvidoria do Ministério.

A fiscalização identificou que o estabelecimento operava sem registro junto ao Mapa, não possuía licença ambiental e utilizava equipamentos inadequados para a produção de Fertilizantes minerais mistos. Entre os itens apreendidos, estavam 40 toneladas de matéria-prima a granel e 500 sacas de 25 kg de produtos já embalados e prontos para comercialização. Todo o estoque de embalagens e rótulos também foi confiscado, e a fábrica foi imediatamente interditada.

De acordo com o Mapa, a empresa tem 30 dias para regularizar sua situação perante os órgãos competentes. Além das irregularidades na produção, foram encontrados indícios de fraude: enquanto as embalagens indicavam que os produtos eram fertilizantes minerais mistos, o material apreendido era, na verdade, fertilizante mineral simples.

A operação foi conduzida com base na legislação vigente, incluindo a Lei n.º 14.515/22 e os Decretos n.º 4.954/2004 e 8.384/2014, que regulamentam a produção e fiscalização de fertilizantes no país.

Apesar de preocupações relacionadas à baixa produtividade, o avanço da colheita de trigo no Sul do Brasil tem resultado em novas quedas de preços. Os vendedores começam a liquidar os estoques de 2023 e muitos estão flexíveis nos valores de negociação.

Conforme dados divulgados pelo Cepea, os compradores, por sua vez, aguardam uma maior entrada do cereal da nova safra e, com isso, apostam em preços menores. Já no mercado externo, os valores têm reagido, influenciados pela baixa umidade, que preocupa o avanço do cultivo do trigo de inverno no Hemisfério Norte.