Autor: Redação

Os prêmios de exportação de milho em Paranaguá seguem demonstrando pouco interesse dos compradores por posições mais próximas, enquanto se observa um aumento na demanda por posições mais distantes, como janeiro de 2025, segundo dados da TF Agroeconômica. Em outubro, os prêmios de venda e compra mantêm-se em 115 e 95, respectivamente, com base Z4, sem variações. 

Para o mês de novembro, o prêmio de venda subiu para 127 (+4), e o de compra está em 110 (sC), ambos com base Z4. Já para dezembro, os prêmios são de 140 (+5) para venda e 125 (sC) para compra, mantendo a base Z4. Em janeiro de 2025, os valores são 135 (+5) para venda e 125 (sC) para compra, com base H5. Não há cotações registradas para julho e agosto.

No mercado chinês, as informações indicam que o milho teve alta de 15 CNY/t tanto para novembro quanto para janeiro. O amido de milho também apresentou alta, com aumentos de 19 CNY/t para novembro e 21 CNY/t para janeiro. Já os preços dos ovos subiram 138 CNY/500kg para outubro e 24 CNY/500kg para novembro. Por outro lado, as cotações do suíno recuaram pelo terceiro dia consecutivo, com queda de 505 CNY/t para setembro e 215 CNY/t para novembro.

Na Argentina, o preço do milho para entrega disponível e para fixações ficou em A$ 175 mil/t, uma queda de A$ 5 mil/t em todas as posições diárias. Para novembro-dezembro de 2025, o valor foi de A$ 175 mil/t, representando uma diminuição de A$ 7 mil/t em relação ao dia anterior. No MATBA, o preço oscilou para US$ 186,50/t para abril, contra US$ 190,00 anteriores, enquanto em Chicago foi registrado US$ 160,72.
 

Conforme informações da TF Agroeconômica, o mercado de trigo no Rio Grande do Sul enfrenta pequenos problemas de qualidade, com vendedores ajustando os preços para atrair compradores. No caso da safra velha, não há mais interessados, pois o foco já está na safra nova, que retomou suas atividades com a colheita alcançando 4% das áreas. Houve registro de quedas de PH em cerca de 5% das áreas, com valores abaixo de 77, direcionando pequenos volumes para ração. A maior parte do trigo, no entanto, continua sendo adequado para a indústria.

Os vendedores reduziram os preços do trigo já colhido para R$ 1.250,00, enquanto os moinhos locais indicaram valores entre R$ 1.150,00 e R$ 1.170,00 para trigos de fora do estado. Em relação às vendas futuras, o preço pedido para trigo com PH mínimo de 77 e qualidade panificável é de R$ 1.200,00 FOB, mas esse valor não está sendo alcançado no mercado, com moinhos locais preferindo não fazer indicações e os de fora sugerindo entre R$ 1.150,00 e R$ 1.170,00, sem gerar negócios. No mercado de exportação, os preços chegaram a R$ 1.320,00 para entrega em dezembro, no melhor momento do câmbio futuro.

Em Santa Catarina, moinhos estão atentos à safra gaúcha e ao início da própria colheita. Muitos continuam a se abastecer no sudoeste do Paraná, onde os preços estão em torno de R$ 1.400 FOB, e o frete é mais vantajoso. A preocupação principal é com as chuvas que podem afetar o trigo quase pronto para colheita. No Paraná, o mercado segue firme, com alguns trigos locais apresentando escurecimento, o que aumenta a procura por trigo gaúcho e paraguaio. Os preços do trigo paraguaio subiram para R$ 1.430 CIF em Cascavel e R$ 1.460 CIF em Ponta Grossa, mantendo-se competitivos.
 

As remunerações dos títulos do Tesouro vinculados à inflação (Tesouro IPCA/NTN-B) têm aumentado ao longo de 2024, conforme publicado por Thiago Gil, Managing Director na Cordiant Capital, em sua rede social LinkedIn. Esse aumento é influenciado pela expectativa de inflação futura, que pode ser analisada pela diferença entre a remuneração dos títulos pré-fixados e os atrelados à inflação de mesmo prazo. Essa tendência não apenas impacta a liquidez, mas também a demanda por títulos do agronegócio, como os Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRAs), que têm remuneração atrelada ao IPCA.

Um gráfico apresentado por Gil compara a evolução da remuneração dos títulos do Tesouro atrelados à inflação (NTN-B 2026) com o prêmio sobre o IPCA das emissões de CRAs. Observa-se que, ao longo do tempo, ambas as remunerações seguem uma trajetória similar. O autor também calcula uma proxy do prêmio de risco de crédito, representada pela diferença entre os cupons dos CRAs e da NTN-B. Essa proxy, embora não ajuste por duration, indica que, com o aumento na remuneração das NTN-B, o prêmio de risco de crédito está se achatando.

Essa diminuição no prêmio de risco de crédito levanta questionamentos para os investidores: o benefício fiscal do CRA compensa o risco de crédito do setor, especialmente diante da redução da diferença de remuneração entre as emissões privadas e o Tesouro IPCA? Se a demanda por remunerações maiores para as emissões privadas aumentar, isso poderá significar um custo maior da dívida para as empresas do agro ou uma migração para indexadores como CDI+ ou dólar. Em um cenário de recuperação judicial (RJ) e risco de crédito elevado, essa discussão torna-se crucial para o financiamento do setor.

Recentemente, a possibilidade de impor uma tarifa sobre as importações de Nitrato de amônio no Brasil ganhou destaque nas discussões do setor. Segundo Jeferson Souza, analista de inteligência de mercado, a dependência brasileira em relação às importações de fertilizantes NPK é alarmante, uma vez que a produção interna de Nitrato de amônio caiu de 216 mil toneladas em 2017 para 156 mil toneladas em 2023. Isso indica um aumento na dependência do mercado externo, o que é preocupante para o agronegócio nacional.

Atualmente, mais de 95% do nitrato de amônio importado pelo Brasil provém da Rússia. As culturas que mais consomem esse fertilizante incluem a cana-de-açúcar, o café e os citros, essenciais para a produção agrícola no país. Em um cenário em que a Câmara de Comércio Exterior (Camex) votará no dia 17 de outubro sobre a implementação de uma tarifa de 15%, as possíveis consequências para o mercado de nitrogenados são significativas.

Caso a tarifa seja aprovada, espera-se que o preço do nitrato de amônio aumente, impactando diretamente os produtores rurais. Com um aumento nos custos, pode haver uma migração para outras fontes de nitrogênio, o que influenciará o preço dos fertilizantes nitrogenados de maneira geral. Embora os efeitos não sejam imediatos, há uma probabilidade considerável de um aumento de preços no médio prazo.

Essa questão é crucial para o setor agrícola. Jeferson Souza pondera se a implementação dessa tarifa realmente fomentará a produção nacional. Embora exista a possibilidade de competitividade interna, a realidade é que os produtores rurais acabarão arcando com os custos dessa medida. A dependência excessiva do mercado externo é preocupante, mas soluções como tarifas podem não ser o caminho ideal para o fortalecimento do setor. A longo prazo, a competitividade do produtor rural brasileiro pode ser comprometida, o que requer uma reflexão mais profunda sobre as políticas a serem adotadas para garantir a sustentabilidade da produção agrícola no Brasil.