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Um El Ni\u00f1o forte, o d\u00f3lar em alta e a guerra no Oriente M\u00e9dio devem comandar o comportamento das commodities no terceiro trimestre de 2026. \u00c9 o que aponta a StoneX, que divulgou nesta ter\u00e7a-feira (7) a 36\u00aa edi\u00e7\u00e3o do seu Relat\u00f3rio Trimestral de Perspectivas para Commodities.\u00a0Segundo dados divulgados, tr\u00eas frentes v\u00e3o concentrar as aten\u00e7\u00f5es do mercado nos pr\u00f3ximos meses: os rumos do conflito no Oriente M\u00e9dio, a perman\u00eancia de condi\u00e7\u00f5es financeiras restritivas nas grandes economias e a possibilidade de um El Ni\u00f1o de intensidade forte e historicamente relevante. Juntos, esses fatores devem pressionar pre\u00e7os, margens e o fluxo de com\u00e9rcio internacional de commodities. \n<\/p>\n
Vitor Andrioli, gerente de Intelig\u00eancia de Mercado da StoneX, resume o momento como de complexidade elevada: “Entramos no terceiro trimestre em um ambiente de elevada complexidade para os mercados globais. Geopol\u00edtica, pol\u00edtica monet\u00e1ria e clima seguem exercendo influ\u00eancia simult\u00e2nea sobre os pre\u00e7os das commodities, exigindo aten\u00e7\u00e3o redobrada de empresas e participantes das cadeias produtivas. Nosso relat\u00f3rio busca justamente traduzir esses movimentos e identificar os fatores que podem gerar riscos ou oportunidades nos pr\u00f3ximos meses.”<\/p>\n
Para gr\u00e3os e oleaginosas, de acordo com a StoneX, o abastecimento ainda \u00e9 confort\u00e1vel no curto prazo, mas isso n\u00e3o afasta os riscos: o calor intenso j\u00e1 registrado no in\u00edcio do ver\u00e3o nos Estados Unidos e em regi\u00f5es produtoras da Europa acende um sinal de alerta sobre a produtividade das lavouras. Some-se a isso o custo elevado de insumos como fertilizantes e energia, que pode influenciar as decis\u00f5es de plantio da pr\u00f3xima safra no Hemisf\u00e9rio Sul.<\/p>\n
O mercado de fertilizantes deve ter um comportamento desigual, aponta o relat\u00f3rio. A volta das exporta\u00e7\u00f5es chinesas de ureia e o arrefecimento das tens\u00f5es no Oriente M\u00e9dio tendem a beneficiar quem compra \u2014 mas nem todos os segmentos v\u00e3o sentir o al\u00edvio da mesma forma. Enquanto os nitrogenados seguem com suporte de demanda de pa\u00edses como Brasil e \u00cdndia, os fosfatados continuam travados por restri\u00e7\u00f5es na oferta de enxofre e custos de produ\u00e7\u00e3o que n\u00e3o cedem. \n<\/p>\n
J\u00e1 no setor de energia, a StoneX projeta que a guerra envolvendo o Ir\u00e3 continue sendo o principal fator de influ\u00eancia sobre os pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Mesmo com uma acomoda\u00e7\u00e3o recente das cota\u00e7\u00f5es, a oferta global se recupera em ritmo lento, enquanto a demanda segue aquecida \u2014 puxada pela \u00c1sia e pela atividade forte das refinarias nos Estados Unidos. O resultado \u00e9 um equil\u00edbrio entre oferta e demanda que deve permanecer apertado.<\/p>\n
As soft commodities devem seguir caminhos distintos, segundo a StoneX. O algod\u00e3o tem pre\u00e7os sustentados pela combina\u00e7\u00e3o de produ\u00e7\u00e3o global menor com demanda asi\u00e1tica mais forte. O caf\u00e9, por outro lado, deve sentir a press\u00e3o da entrada da safra recorde do Brasil no mercado \u2014 ainda que estoques baixos, atrasos na colheita e riscos clim\u00e1ticos sirvam de contrapeso. O a\u00e7\u00facar segue ref\u00e9m da oferta ampla do Centro-Sul brasileiro, enquanto o cacau d\u00e1 sinais de acomoda\u00e7\u00e3o, beneficiado pela retomada da produ\u00e7\u00e3o na \u00c1frica Ocidental, mesmo com a volatilidade ainda alta.<\/p>\n
Para os metais, a StoneX projeta cen\u00e1rios diferentes conforme o tipo. Ouro e prata permanecem sens\u00edveis \u00e0 tens\u00e3o entre riscos geopol\u00edticos e a postura r\u00edgida do Federal Reserve. Os metais industriais, por sua vez, seguem com demanda firme puxada pela intelig\u00eancia artificial, pela transi\u00e7\u00e3o energ\u00e9tica e pela forma\u00e7\u00e3o de estoques estrat\u00e9gicos \u2014 embora juros altos, d\u00f3lar forte e sinais mistos da ind\u00fastria global limitem altas mais fortes. \n<\/p>\n
No c\u00e2mbio, a expectativa da StoneX \u00e9 de que o USD\/BRL continue pressionado para cima pela diferen\u00e7a entre as pol\u00edticas monet\u00e1rias dos Estados Unidos e do Brasil. A manuten\u00e7\u00e3o \u2014 ou at\u00e9 uma eventual alta \u2014 dos juros americanos, somada a novos cortes esperados na Selic, deve seguir favorecendo o d\u00f3lar frente ao real. “O fortalecimento do d\u00f3lar e a perspectiva clim\u00e1tica para a safra 2026\/27 s\u00e3o dois temas que merecem aten\u00e7\u00e3o especial neste trimestre. Ambos t\u00eam potencial para gerar impactos relevantes sobre custos, margens e forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os em diferentes cadeias de commodities”, complementa Andrioli.<\/p>\n<\/p><\/div>\n