As usinas do setor sucroenerg\u00e9tico est\u00e3o em melhor posi\u00e7\u00e3o financeira e mais preparadas para enfrentar este momento em compara\u00e7\u00e3o \u00e0 \u00faltima crise do setor, h\u00e1 dez anos. <\/p>\n
A avalia\u00e7\u00e3o faz parte de estudo do Ita\u00fa BBA, que analisa 48 grupos respons\u00e1veis por cerca de 53% da moagem do Centro-Sul. Entretanto, a institui\u00e7\u00e3o reconhece que o cen\u00e1rio da safra 2025\/26 \u00e9 desafiador e tende a continuar pressionando os resultados ao longo da temporada 2026\/27. <\/p>\n
O banco ressalta que o mercado passa por um per\u00edodo de virada que exige aten\u00e7\u00e3o, ainda que as condi\u00e7\u00f5es financeiras sejam mais saud\u00e1veis. <\/p>\n
De acordo com o levantamento, o setor deve iniciar a safra 2026\/27 com \u00edndice m\u00e9dio de liquidez de 2,7x<\/strong>, o dobro do observado na safra 2015\/16 (1,3x). A alavancagem (D\u00edvida L\u00edquida\/EBITDA) \u00e9 hoje 51%<\/strong> menor, atingindo 1,8x.<\/p>\n O estudo do Ita\u00fa BBA considera que a melhoria em governan\u00e7a, gest\u00e3o de riscos e rentabilidade tem ampliado o acesso do produtor a linhas de cr\u00e9dito de longo prazo, a custos mais competitivos, o que refor\u00e7a a liquidez do setor.<\/p>\n Assim, a rela\u00e7\u00e3o entre caixa e d\u00edvida de curto prazo tamb\u00e9m evoluiu. Cerca de 54% dos grupos analisados mant\u00eam reservas superiores a 1,5x a d\u00edvida de curto prazo, patamar associado a menores custos financeiros e maior gera\u00e7\u00e3o de EBITDA.<\/p>\n \u201cEsses indicadores mostram que o setor entendeu a import\u00e2ncia de manter um \u00edndice de liquidez confort\u00e1vel e uma d\u00edvida mais baixa em um mercado vol\u00e1til. [\u2026] O foco em governan\u00e7a tem sido um diferencial, permitindo custos financeiros menores mesmo com o cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico desafiador\u201d, avalia o diretor de Agroneg\u00f3cio do Ita\u00fa BBA, Pedro Fernandes.<\/p>\n De acordo com o relat\u00f3rio, as companhias t\u00eam buscado linhas de cr\u00e9dito mais estruturadas para investimentos em canaviais, ativos imobilizados e novas aquisi\u00e7\u00f5es de \u00e1reas e usinas. <\/p>\n A participa\u00e7\u00e3o do mercado de capitais na d\u00edvida das empresas passou de 13% em 2019<\/strong> para 27% em 2025<\/strong>, refletindo a melhora na qualidade da carteira de cr\u00e9dito em rela\u00e7\u00e3o ao per\u00edodo pr\u00e9-pandemia. No mesmo intervalo, a participa\u00e7\u00e3o do banco na d\u00edvida total do setor cresceu de 14% para 20%.<\/p>\n O estudo considera um recorte da carteira do banco, com avalia\u00e7\u00f5es financeiras e qualitativas que classificam as usinas em quatro grupos \u2013 A, B, C e D. <\/p>\n As empresas do Grupo A apresentam melhor sa\u00fade financeira e governan\u00e7a, enquanto as do Grupo D s\u00e3o as que ainda enfrentam maiores desafios ou t\u00eam espa\u00e7o para aprimorar a gest\u00e3o.<\/p>\n Segundo a institui\u00e7\u00e3o, nos \u00faltimos seis ciclos, h\u00e1 uma migra\u00e7\u00e3o gradual das usinas para grupos mais bem posicionados, impulsionada por avan\u00e7os em gest\u00e3o e governan\u00e7a, al\u00e9m de pre\u00e7os favor\u00e1veis de a\u00e7\u00facar e etanol. <\/p>\n Apenas uma das 12 usinas do Grupo D permaneceu nessa categoria. Outras tr\u00eas deixaram o portf\u00f3lio do banco e, portanto, n\u00e3o foram consideradas no levantamento mais recente.<\/p>\n No relat\u00f3rio divulgado em outubro de 2024, o Ita\u00fa BBA apontava tend\u00eancia de redu\u00e7\u00e3o do endividamento, em um contexto de pre\u00e7os ainda favor\u00e1veis. Desde ent\u00e3o, o cen\u00e1rio se alterou, resultando em aumento do endividamento banc\u00e1rio para R$ 161 por tonelada<\/strong> na safra 2025\/26 (que se encerra em 31\/03\/2026). <\/p>\n O movimento \u00e9 explicado por quatro fatores: <\/p>\n Os investimentos realizados foram superiores ao inicialmente projetado, o que levou a um pico de alavancagem na safra atual. Contudo, conforme o banco, os aportes foram feitos com linhas de longo prazo, o que d\u00e1 maior previsibilidade financeira. \u201cNormalmente, as aquisi\u00e7\u00f5es de canaviais pr\u00f3ximos \u00e0s usinas geram ganhos de escala e redu\u00e7\u00e3o de custos log\u00edsticos\u201d, diz o estudo.<\/p>\n Para concluir, o banco avalia que diferentemente do estudo anterior, quando os pre\u00e7os mais altos favoreciam a desalavancagem, o setor entra agora em um per\u00edodo que exige cautela para novos investimentos em expans\u00e3o, considerando a press\u00e3o sobre pre\u00e7os e custos financeiros. Ainda assim, observa-se maior uso de instrumentos de hedge, o que pode proteger margens e contribuir para reduzir a alavancagem na safra 2026\/27 caso haja recupera\u00e7\u00e3o no pre\u00e7o do a\u00e7\u00facar.<\/p>\n<\/p><\/div>\nAcesso a linhas de cr\u00e9dito<\/h2>\n
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Grupos de usinas<\/h2>\n
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