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Por Fabricio de Castro<\/p>\n
S\u00c3O PAULO (Reuters) – As taxas dos DIs fecharam a segunda-feira em baixa firme ap\u00f3s dados do Banco Central mostrarem queda da atividade em dezembro, em mais um ind\u00edcio de desacelera\u00e7\u00e3o da economia brasileira.<\/p>\n
O feriado do Dia dos Presidentes nos Estados Unidos manteve o mercado de Treasuries fechado, o que tamb\u00e9m reduziu a liquidez na renda fixa brasileira.<\/p>\n
No fim da tarde a taxa do DI (Dep\u00f3sito Interfinanceiro) para janeiro de 2026 — um dos mais l\u00edquidos no curto prazo — estava em 14,67%, ante o ajuste de 14,794% da sess\u00e3o anterior, enquanto a taxa para janeiro de 2027 marcava 14,575%, ante o ajuste de 14,791%.<\/p>\n
Entre os contratos mais longos, a taxa para janeiro de 2031 estava em 14,29%, em queda de 26 pontos-base ante 14,553% do ajuste anterior, e o contrato para janeiro de 2033 tinha taxa de 14,25%, ante 14,514%.<\/p>\n
Sem a refer\u00eancia dos Treasuries, o mercado brasileiro se voltou para a agenda dom\u00e9stica, que tinha o \u00cdndice de Atividade Econ\u00f4mica do Banco Central (IBC-Br) como destaque.<\/p>\n
Considerado um sinalizador do Produto Interno Bruto (PIB), o indicador caiu 0,7% em dezembro ante novembro, em dado dessazonalizado. O resultado foi bem pior do que a expectativa em pesquisa da Reuters, de recuo de 0,4%.<\/p>\n
Foi o resultado mensal mais fraco desde maio de 2023 (-1,72%), levando o \u00edndice a fechar o quarto trimestre com estagna\u00e7\u00e3o na compara\u00e7\u00e3o com os tr\u00eas meses anteriores, em dado dessazonalizado. Na compara\u00e7\u00e3o com dezembro do ano anterior, o IBC-Br teve alta de 2,4%, segundo n\u00fameros observados.<\/p>\n
O IBC-Br pior que o esperado se juntou a outros dados recentes que sugerem desacelera\u00e7\u00e3o da economia no Brasil. Na semana passada o Instituto Brasileiro de Geografia e Estat\u00edstica (IBGE) j\u00e1 havia revelado dados de servi\u00e7os, varejo e n\u00facleos de infla\u00e7\u00e3o mais favor\u00e1veis ao controle da infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
\u201cA economia brasileira est\u00e1 desacelerando, n\u00e3o tem maiores d\u00favidas em rela\u00e7\u00e3o a isso. Resta ver que tamanho de desacelera\u00e7\u00e3o \u00e9 esta\u201d, disse o economista-chefe do Banco Master, Paulo Gala, ao analisar o resultado do IBC-Br.<\/p>\n
\u201cO BC est\u00e1 obviamente olhando todos estes dados e tentando ver como \u00e9 esta tend\u00eancia de desacelera\u00e7\u00e3o, se \u00e9 mesmo tend\u00eancia, se n\u00e3o \u00e9 s\u00f3 ru\u00eddo, mas o fato \u00e9 que a curva de juros tem reagido com uma queda forte\u201d, destacou Gala. \u201cO juro longo est\u00e1 caindo bastante, com esta vis\u00e3o de que, crescendo menos, o Brasil desacelera e a press\u00e3o inflacion\u00e1ria cai.\u201d<\/p>\n
\u00c0s 14h59, a taxa do DI para janeiro de 2033 — um dos mais l\u00edquidos na ponta longa — atingiu a m\u00ednima de 14,22%, em baixa de 29 pontos-base ante o ajuste da sexta-feira.<\/p>\n
Embora a curva comece a precificar juros menores nos pr\u00f3ximos anos, o relat\u00f3rio Focus do Banco Central, divulgado pela manh\u00e3, mostrou que as proje\u00e7\u00f5es de economistas do mercado para a infla\u00e7\u00e3o seguem piorando. A mediana para o IPCA — o \u00edndice oficial de infla\u00e7\u00e3o — em 2025 passou de 5,58% para 5,60% e em 2026 foi de 4,30% para 4,35%, conforme o Focus. Em ambos os casos os percentuais est\u00e3o bem acima do centro da meta cont\u00ednua perseguida pelo BC, de 3%.<\/p>\n
A Selic projetada no Focus para o fim de 2025 est\u00e1 em 15,00% e para o final de 2026, em 12,50%. J\u00e1 a proje\u00e7\u00e3o para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025 est\u00e1 em 2,01% e em 2026 \u00e9 de 1,70%.<\/p>\n
Durante evento pela manh\u00e3, o secret\u00e1rio-executivo do Minist\u00e9rio da Fazenda, Dario Durigan, disse que o governo tem percebido uma desacelera\u00e7\u00e3o da economia e acrescentou que \u00e9 \u201cnatural\u201d que 2025 tenha crescimento um pouco inferior do que os dois anos anteriores.<\/p>\n
Mesmo como o fechamento mais recente da curva de juros brasileira, autoridades do Banco Central seguem cautelosas ao avaliar a poss\u00edvel desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica e seus efeitos sobre a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Na sexta-feira, o presidente do BC, Gabriel Gal\u00edpolo, pediu \u201ctempo\u201d para que a institui\u00e7\u00e3o possa \u201cconsumir dados e ter clareza para ver se n\u00e3o estamos assistindo apenas uma volatilidade ou se estamos observando uma tend\u00eancia\u201d.<\/p>\n
Nesta segunda-feira, o diretor de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do Banco Central, Nilton David, disse que o n\u00edvel de seguran\u00e7a do aperto monet\u00e1rio precisa ser um pouco al\u00e9m do normal em meio ao n\u00edvel elevado de incertezas na economia.<\/p>\n
“A gente subiu 100 ‘bases points’ (da Selic em janeiro) e o cen\u00e1rio base \u00e9 seguir por a\u00ed, porque temos o ‘forward guidance’ e tamb\u00e9m a nossa preocupa\u00e7\u00e3o em ter um n\u00edvel de seguran\u00e7a que tem que ser um pouquinho al\u00e9m do normal por conta dessa incerteza”, disse. Atualmente a Selic est\u00e1 em 13,25% ao ano.<\/p>\n
Perto do fechamento desta segunda-feira a curva brasileira precificava 93% de probabilidade de alta de 100 pontos-base da Selic em mar\u00e7o, como vem indicando o BC.<\/p>\n
A principal d\u00favida, no entanto, \u00e9 para o encontro seguinte, em maio. Na \u00faltima sexta-feira o mercado de op\u00e7\u00f5es de Copom da B3 precificava 49,50% de probabilidade de alta de 50 pontos-base da Selic em maio, 17,00% de chances de eleva\u00e7\u00e3o de 75 pontos-base e apenas 11,00% de probabilidade de alta de 100 pontos-base. Nas \u00faltimas semanas, t\u00eam crescido as apostas em uma eleva\u00e7\u00e3o menor de juros a partir de maio.<\/p>\n<\/p><\/div>\n